多年以来，以产油大国沙特阿拉伯为代表的海湾国家一直实行“钉住美元”的汇率政策。这一政策帮助这些国家在上世纪八十年代后期和整个九十年代石油价格低落时期成功地稳定了国内单一脆弱的经济。进入新世纪后，特别是近两年来，随着国际油价的节节攀升，屡创新高，GCC的石油收入大幅增加，经济实力大大加强。可以说，“钉住美元”政策对GCC的经济发展贡献巨大，功不可没。因此，GCC官员都坚持认为，至少到2010年，即拟议中的海湾六国统一货币面世之前，“钉住美元”的政策不能改变。

　　然而，近年来美元的持续疲势和GCC从亚洲及欧洲日益增长的进口却又使“钉住美元”政策的消极作用日益显现。由于GCC的石油出口和各类商品进口均以美元为主要结算货币，美元的贬值部分抵消了油价上涨收入，又无形中增加了从欧洲、日本等国家的进口成本。这些都大大削弱了GCC的购买力。因此从某种程度上说，“钉住美元”政策现在又阻碍了GCC的经济发展。

　　再从中国和GCC的经贸关系看，十年前，GCC从中国的进口少之又少，在外贸统计中几乎可以忽略不计。而2004年，GCC从中国的进口额总计达145亿美元，占其进口总额的8.5％，并继续保持增长势头。现在中国已成为GCC不可忽视的重要贸易与经济合作伙伴。过去，中国同GCC一样实行“钉住美元”的汇率政策，在双边贸易中几乎不存在汇率风险。而当中国调整汇率政策，人民币实际上升值以后，GCC实际的石油收入就会进一步减少，而进口成本则进一步增加。作为一个整体，GCC对华贸易顺差也必然会有所缩减。

　　尽管居高不下的国际油价可能掩盖了进口商品涨价的负面影响，在中国人民币汇率机制做出调整之后，GCC不少经济学家也提出了改变汇率形成机制的问题。具体地说，就是是否也像中国那样，用“一篮子货币”联系机制替代“钉住美元”的政策。迪拜渣打银行经济学家丹尼尔?汉纳就认为，现在用“一篮子货币”替代“钉住美元”的议论正在发展。汉纳说，GCC主要的贸易伙伴是亚洲和欧洲国家，“一篮子货币”联系汇率能更好的反映这一情况，尤其是自从中国将要成为GCC发展最快的贸易伙伴之后。

　　作为改变汇率机制提议的积极鼓吹者，沙特国民商业银行高级经济学家Nahed Taher曾经呼吁实行由政府操纵的浮动汇率（Managed Float）机制。即将沙特里亚尔与“一篮子货币”挂钩，定出基准汇率，并控制实际汇率在基准汇率上下5％的范围内波动。Taher认为，沙特在过去两年中年通货膨胀率达6％，进口商品价格偏高是一个重要原因。如果等到2010年再将沙特里亚尔与美元脱钩，那付出的代价就太大了。不过其他一些经济学家却对6％的数字提出置疑。按照沙特阿拉伯货币基金会的说法，沙特通胀率还不到1％。

　　尽管在可以预见的将来，国际油价将继续维持在高位；海湾地区也正在经历自上世纪70年代以来最快的经济发展期，但GCC的政策制定者却在为汇率问题所困扰。由于实行“钉住美元”的政策，他们在汇率调控上没有多少空间。汉纳指出，卡塔尔和巴林就在经受着通货膨胀的压力。而如果采取更为灵活的货币政策，这一难题就很容易解决。

　　海湾六国保有世界石油储量的一半以上。“钉住美元”政策的支持者因此认为，既然国际上石油以美元定价，任何改变都将给几乎完全依赖石油出口收入的GCC政府带来新的外汇风险。

　　虽然多数海湾国家多年来一直实行与美元挂钩的政策，但直到2002年科威特放弃“一篮子货币”转而与美元挂钩之后，GCC才正式形成“钉住美元”的集团。一种观点认为，如果在这么短的时间内放弃“钉住美元”政策，则将破坏GCC提出的“五年内实现货币联盟”目标的信誉。GCC秘书处综合经济部主任Abdel Aziz Aluwaisheg就说，“有一种认识认为由于‘钉住美元’我们损失了许多，但同时也有另一种看法认为，如果我们在短期内勉强改变（‘钉住美元’政策），我们同样会面临汇率风险问题”。

　　Aluwaisheg透露，GCC官员曾经非正式地讨论过是否在2010年以前对目前的汇率政策作出改变的问题，但六国中的任何国家都没有提出正式方案。谈到他个人的观点时，Aluwaisheg确信，改变“钉住美元”的考虑早就有了。但是很显然，如果做，就要六国采取统一行动。而在GCC实现统一货币之前，六国货币钉住美元的总体观念是不可更改的。他还补充说，“钉住美元”政策曾在上个世纪80年代帮助沙特抑制了两位数的通货膨胀，而“一篮子货币”也不是就没有风险。

　　对于2010年实现GCC统一货币以后的汇率政策，沙特中央银行的官员们持开放态度：既可以选择完全浮动，也可以选择部分浮动；既可以选择钉住美元，也可以选择钉住欧元或“一篮子货币”。但是对于目前来说，任何变动都还只是前景展望。他们现在所要坚持的，就是在2010年以前不改变“钉住美元”。就在八月初，沙特央行副行长还否定了英国媒体关于“GCC正在重新审视其‘钉住美元’政策”的报道。

　　不过迪拜渣打银行汉纳的看法却略有不同。他认为，在GCC统一货币面世以前，海湾各国的汇率政策不可能会有大的改变。但是在这之前，如果美元进一步下跌，就可能会出现某些微调。例如今年一月份科威特就悄悄调整了其第纳尔的汇率，当时并没有引起多少关注。“当然这并不是说明天就会发生变化。毕竟‘钉住美元’政策曾经创造了奇迹”。

　　　　　　　　　　　　驻卡塔尔经商处

　　　　　　　　　　　　　　　　么晓昭

　　　　　　　　　　　　　2005年8月8日