爱沙尼亚金融业浅析

内容提要

爱沙尼亚地处东、西、北欧交界处，以外向型经济为主导，国内经济基础较为薄弱，金融业方面尤其明显。自2004年加入欧盟，特别是2011年加入欧元区以来，爱金融业取得了长足发展，行业结构也产生了巨大变化。

爱金融业呈现以下主要特点：

1. 规模小，以银行业为主，保险、租赁、证券行业不发达。
2. 外资占绝对主导，尤以瑞典、德国、芬兰等国为主。
3. 加入欧盟和欧元区后实现了较快增长，但行业结构仍需调整。
4. 政府监管到位，行业政策较为完善。
5. 与欧元区诸国的一体化趋势不断增强。

       一、金融业发展现状

      （一）银行业

       爱银行业严重依赖外国资本，以北欧国家为主的外国银行控制了爱银行业的90%以上。目前，爱沙尼亚共有商业银行8家，外国银行分支机构7家。

2012年，爱金融业实现增加值4.84亿欧元，占GDP的3.3%。主要银行有瑞典银行（Swedbank）、瑞典北欧斯安银行（SEB）、爱沙尼亚诺底亚银行（Nordeapank Eesti）等，均为瑞典资本控制。

爱银行储蓄率普遍较低。截至2013年7月，爱总储蓄额为128.43亿欧元，总贷款额为142.3亿欧元，两者相抵，爱国民债务总额为13.87亿欧元。

过低的存款利率和过高的贷款利率是导致爱储蓄率偏低的主要原因。2013年7月，爱企业、个人一年期存款利率分别为0.28%和0.5%，为欧元区最低；而一年期贷款利率则高达3%和5%，远高于欧元区平均水平。此外，爱民众超前消费的生活习惯也是导致储蓄率偏低的重要原因。爱居民储蓄中，64.73%为活期存款，而贷款总额中，48.33%为消费贷款。

表一为2013年各月爱存贷款余额（单位：百万欧元）。

表一

（二)保险、租赁及证券等行业

爱保险、租赁行业同样以外国资本为主导。最大的保险公司Ergo、Hansapanga均为德国资本，最大的租赁公司Hansa 、Nordea分别为德国、瑞典资本。

证券业方面，爱国小人少，90%以上均为小型或微型企业，上市公司极少，加之民众缺乏投资意识，爱证券业并不发达。截至2013年7月，爱民众有价证券持有金额仅为1.62亿欧元。

爱最大的证券交易所—塔林证券交易所成立于1996年5月，隶属于瑞典欧麦克斯集团。2004年塔林证券交易所加入北欧和波海证券交易联盟（NOREX），实现了与芬兰、瑞典、丹麦、挪威、爱尔兰、拉脱维亚和立陶宛证券市场的互通联结。

         二、金融政策概况

      （一）行业监管政策

爱沙尼亚金融业政策由爱沙尼亚中央银行（EESTI PANK）统一制定和执行。

爱沙尼亚中央银行的首要职责是确保爱金融稳定，通过实施独立的货币政策参与国家经济政策的制定，并通过制定相关政策规范金融机构，确保结算系统正常运行，促进爱经济发展。

在加入欧元区后，爱开始执行欧元区的统一货币政策，爱中央银行还担负着参与欧元区货币政策制定、促进国内欧元流通、平衡国际收支、管理国家金融及外汇储备，以及加强与其他中央银行及国际机构的合作等职能。

受欧债危机影响，近年来欧洲中央银行（ECB）将保持物价稳定，促进经济发展作为欧元区统一货币政策的首要目标。爱作为欧元区新成员，采取了一系列措施以实现该目标。

首先，爱中央银行与爱金融监管局分工合作，加强对金融市场的监管，避免金融市场出现大的波动，以维持国民经济平稳运行。其次，加强风险评估，实施审慎的财政政策，规范政府支出，控制债务数量，减少财政赤字。第三，完善金融业法律法规，建立完备的金融安全网络，进一步避免金融风险的发生。

通过以上政策的实施，爱财政、金融平稳发展，到2012年底，爱政府外债余额仅为12.63亿欧元，为欧洲最低；财政赤字0.54亿欧元，仅占GDP的0.3%。

    （二）外资准入政策

爱银行、保险、证券行业的市场准入参照欧盟相关法律，并依据爱沙尼亚《信贷机构法案》、《保险业务法案》、《证券市场法案》执行。爱沙尼亚金融监管局隶属于爱中央银行，对商业银行、保险公司及证券公司进行监管。

根据《信贷机构法案》规定，允许外资在爱开办银行或分支机构，自2007年1月1日起，在爱沙尼亚开办银行的最低股份资本标准为500万欧元。在爱开办银行或分支机构需要向爱金融监管局提交相关信息和文件，爱金融监管局将在收到所需文件的两个月内做出是否可以开办银行或分支机构的决定。

保险业方面，根据爱《保险业务法案》规定，允许外资在爱开展保险业务。外国保险公司如在爱开办分支机构，进行保险服务，须向爱金融监管局申请许可证，一经批准不得转让给第三方。2007年1月1日生效的《保险业务法案》修订案规定，保险公司的注册资本最低300万欧元。

三、加入欧盟及欧元区后对爱金融业的影响

加入欧盟特别是欧元区后，对爱金融业影响主要由以下几点：

（一）实现了货币政策的统一和资金自由流动，极大的促进了爱金融业的发展。爱沙尼亚自2004年加入欧盟以后，实现了盟内资金的自由流动，金融业出现了前所未有的增长。后因经济危机影响，2008-2010年爱金融业出现大幅下降。2011年1月1日，爱正式加入欧元区，统一货币的实施为爱金融业的发展提供了又一次难得的契机。截至2013年7月，爱金融业已基本走出低谷，重新开始增长。

（二）极大地改变了爱金融业，尤其是银行业存贷款结构。2004年爱加入欧盟后，爱居民存贷款结构出现根本性变化，2004年以前爱居民存款总额均高于贷款总额，2005年两者基本持平，2006年爱居民贷款总额首次超过存款总额。2011年爱加入欧元区后，开始执行欧元区货币政策，储蓄利率持续增长，贷款利率大幅下降。这一政策的实施也有力的调整了爱存贷款结构，到2013年7月，爱人均储蓄额4174欧元，人均贷款额5672欧元，人均负债1498欧元。人均负债比2012年的1810欧元下降了17.23%，比2011年刚刚加入欧元区时的2426欧元下降了38.25%。

（三）促使爱加强金融监管，完善金融制度。加入欧盟，特别是加入欧元区以后，爱金融业取得了长足发展，也产生了较多隐患，如人均负债过高、银行坏账增加等等。这些问题促使爱中央银行及金融监管部门强化了对金融行业的管理和监督，严格金融行业经营规范，并加紧出台了一系列金融管理政策。爱银行、保险、租赁等行业的运行及外资准入法案均在加入欧盟后出台，较好的规范了金融市场的秩序。

图一为2000年以来爱存贷款余额走势图。

图一

综上所述，爱金融业呈现以下主要特点：

1. 规模小，以银行业为主，保险、租赁、证券行业不发达。
2. 外资占绝对主导，尤以瑞典、德国、芬兰等国为主。
3. 加入欧盟和欧元区后实现了较快增长，但行业结构仍需调整。
4. 政府监管到位，行业政策较为完善。
5. 与欧元区诸国的一体化趋势不断增强。

                                        2013-9-20