2004年摩尔多瓦取得了宏观经济的稳定和发展，加上各项配套改革措施的相继出台和顺利实施，使摩尔多瓦在融入欧洲一体化进程上又迈出了坚实的一步。在国际货币基金组织等世界主要金融机构的支持下，摩成功地保持了国内金融环境的稳定，为保证国民经济持续健康发展提供了必要条件。

一、2004年摩主要金融状况

抑制通货膨胀   摩尔多瓦经济界普遍认为，2004年最复杂的任务之一就是如何将通货膨胀控制在合理范围之内。约在04年年初，有关部门曾预计全年的通胀率将会控制在10%以内，但年终统计结果为12.5%，同比降低了3.2个百分点。但是，如果考虑到04年的宏观经济背景，那么摩所取得成绩是非常艰难的：2004年摩中央银行累计从商业银行购入2.8亿美元，向市场投放34亿列伊，这一数额相当于04年年初市场上货币总量的40%。 在这种形势下，摩成绩的取得在很大程度上得益于其推行了有效的信贷政策。

信贷政策   总体而言，04年摩货币信贷政策相对稳定，2003年出现的“存贷脱节现象”也在一定程度上得到了缓解。全年累计发放贷款总额同比增长了23.3%，其中列伊贷款则增长了25.2%，同时银行吸引的列伊存款规模也相应扩大：在贷款增长14亿列伊的同时，存款总额增长了23亿列伊。而2003年的情况则是在列伊贷款增长10亿（41%）的同时，吸纳列伊存款仅增长了6.5亿（29%），定期存款仅增长了3亿（25%）。

结果当时很多银行遇到了列伊短缺的问题，在被迫对利率作了相应调整之后（列伊年存款利率从10%提高了到了13%，外汇年存款利率从3.8%则提高到了6%），列伊流失的势头得到了遏制，继而出现了持续的增长。资料显示，2003年1—10月吸引存款总额只增长了18%，而从03年的11月到04年底，吸引存款总额则增长了85.4%。

但是，2004年存贷款利率的调整和相关因素的改变却带来了存款过剩，许多银行面临着如何有效利用过剩金融资本的问题。一方面，为了保证经济结构性调整和经济的持续发展，亟需获得银行的大笔贷款；另一方面，银行手中又有大笔的钱找不到出路。由于摩经济保持较高的增速，政府不断地拓宽投资渠道，加大力度为过剩资本寻求出路，这些措施使得市场对贷款的需求十分旺盛。由摩财政部发行的国债收益率一路走低就可见一斑：收益率从2003年的19.7%降到04年4月的14.9%，再降到年末的8%，而在今年2月15日已经跌到了2.3%。

外汇涌入对经济的影响  毋庸讳言，2004年的摩尔多瓦经济增长的确取得了显著的成绩：国民经济连续第五年保持较快增长，出口与外商投资也有相应的增长，更为难得的是在外汇大量涌入国内的同时，居民的实际收入仍有所增长，由于向市场增大了货币投放量，使得经济的货币化水平有了相应的提高（从03年的31%上升到了36.6%），中央银行的外汇储备达到了4.7亿美元。但是，摩尔多瓦主要领导人在一些公开场合多次强调，一定要在提高摩经济增长质量上下功夫，确保摩经济持续稳定健康地发展。

去年摩GDP的增速为7.3%，比03年增长了44亿列伊，但是其中有近39亿列伊的增长是由个人和家庭的最终消费拉动的，就是说GDP增长的88%是由最终消费拉动的。追本溯源，最终消费的增长则是由居民可支配的收入增长决定的。据有关统计，04年第三季度人均可支配月收入同比增长了14.5%，其中所含的其他收入则增长了59.4%，这其中近八成的增长又来自于摩海外打工人员的收入。正如国际货币基金组织一位官员所说，摩尔多瓦的经济增长主要就是依靠消费拉动，消费的资金又来源于国外的汇款。

2004年由国外向摩汇入的资金总计有10亿美元，这相当于70%的摩全国工业产品总值、100%的农产品总值、70%的零售业总额。但是，就摩现有的经济规模和质量来讲，国内产品无论是从数量还是从结构来讲都无法满足这一日益增长的需求，大量的外汇涌入不可避免地引起了进口增长，贸易逆差不断扩大。甚至出现了外汇流量与进口增长之间的对应的关系，例如，2004年入摩外汇同比增长3-4亿美元，与之相应的是同期进口也增长了3.7亿美元。因此，以入摩外汇为基础的消费需求实际上就转化成了进口需求，摩近年来进口持续快速增长又在某种程度上缓解了摩国内市场商品短缺和通货膨胀的压力。

有许多专家认为，摩尔多瓦的这种以消费为主导的经济增长模式缺乏坚实的基础，经济受外部影响较大，不利于国民经济的健康发展。最终消费增长带动的是进口增长，并不会带动国民经济的相应发展，不断扩大的贸易逆差也会削弱摩的GDP。

对策及建议  2004年春，摩经济部长卢普曾经指出，“如果海外打工者向摩汇入十亿美元，这绝不意味着向国民经济投资了相等的数额”。进入摩尔多瓦资金的大部分都进入到了消费领域，只有少部分才作为投资资本。虽然俄罗斯也存在类似如何利用大量外汇的情况，但是从本质上讲，又与摩尔多瓦不同。由于国际市场上油价走高，俄罗斯因此获得了大量的额外收入，但是这些资金都集中在几十家最大的石油公司手中，俄罗还为此建立了稳定基金，竭力避免国际油价的涨落对本国经济的冲击。但是，在摩尔多瓦情况则不同。约为10亿美元的资金分散在30万人手中，平均每人每月持有的金额不超过300美元。这些资金的用途又主要用于食品、教育、医疗、住房等消费，很难进入投资领域。

根据国际上对GDP增长动力的划分，可分为出口导向型、需求拉动型和投资拉动型。摩尔多瓦市场需求的增长直接带动了相关产业生产和服务的发展，摩尔多瓦这种通过需求来拉动经济的方式，也在一定程度上为摩经济的发展带来了持续动力。大量外汇涌入所带来的问题并不在于资金流入本身，而是在于国内生产的发展受到限制、经济改革和结构性调整步伐缓慢，出口结构单一与投资增长缓慢。改善投资环境、鼓励私人和外国投资、促进中小企业发展，培植出口导向型企业，这一系列措施已成为近年来摩尔多瓦各界的普遍共识。

二、2005年摩中央银行的货币政策和外汇管理

根据摩尔多瓦《2005年国家预算法案》，05年摩全国GDP的增长将保持在6%左右，汇率将控制在1美元：12.7列伊左右。以此为基础，摩中央银行公布了05年货币政策和外汇管理的主要措施和内容：

1、货币政策

摩央行将充分利用利率杠杆和经济手段，增强货币政策的实效，抑制存贷款利率的过度增长，维护金融系统的稳定。继续确定隔夜拆借率和长期贷款汇率。央行还将确保银行体系的支付能力维持在健康水平，根据宏观经济形势和货币市场的具体状况，消化及维护银行体系的支付能力。为消化银行过剩的金融资本，央行除有效利用现有的手段之外，还计划推行新的“中央银行认证书”（具体措施将由财政部公布）。

2、外汇管理

05年摩将继续自由浮动的汇率制度，并根据市场主要汇率确定国家中央银行汇率。为了避免外汇市场的剧烈波动，摩将保留对外汇市场干预的权利，但主要是通过外汇买卖或SWAP(套期保值)和FORWARD（远期交割）等市场交易方式。央行还将保持国家的国际收支平衡，使外汇储备保证国家能够支付不少于三个月的进口，充分利用手中的外汇资金，使其保值升值。

3、银行监管

为了保持国家银行体系的稳定，摩央行将采取一系列措施降低银行资产交易风险、提高利用自身资本应对风险的水平、完善资产和负债的管理水平、发展内部监督系统、改善机构管理，进一步提高商业银行资产存量。

摩尔多瓦随着自身实力的增强和经验的丰富，逐步提高驾驭市场经济的能力和应对各种金融风险的水平，国家对经济的调控基本上利用经济和市场手段，尽量减少行政性干预。不仅如此，摩在进行金融市场运作的同时，还能够注意维护社会稳地，妥善处理了通货膨胀、失业、居民实际收入和经济增长之间的关系，为本国经济的整体发展奠定了基础。2005摩将继续推行保持本国金融系统稳定的货币政策，为国民经济的健康发展提供条件。