一、德国公共债务总体情况

2011年以来，尽管欧债危机仍在持续，但受益于本国经济发展良好态势和支出控制措施，德国政府债务情况相比2010年略有好转，总体平稳可控。

新增债务同比下降。据德国联邦统计局公布数据显示，随着税收的不断增加和公共财政状况的持续好转，德2011年新增债务较上年减少约80%，为288亿欧元。2011年德公共债务总额为  2.021万亿欧元，占当年GDP的81.7%，比2010年的83.2%略有下降，在欧盟国家中属于中等水平（2011年，欧元区国家和欧盟27国债务率平均分别为87.2%和82.5%[1]）。财赤率亦呈下降态势。2011年德财政赤字占GDP比重降至1%，重新符合欧盟稳定与增长公约规定的3%的标准。2012年1至4月份，财政赤字减少268亿欧元，德央行预计其2012年财赤率可保持在1%的水平。而在过去的2010和2009年德财赤率分别为4.3%和3.2%。

二、德国政府债务结构、发行计划及到期偿还情况

从债务结构看，截至2011年底，德国公共债务中联邦一级债务为12778亿欧元，占63.2%；联邦州政府债务总计6134亿欧元，占30.3%；县市一级债务总计1299亿欧元，占6.4%。截至2012年第一季度末，德国联邦政府债务总额为1.11万亿欧元，其中短、中、长期占比分别为 19.3%、31.6%和49.1%。

截至2011年底，德国公共债务的债权人分别为：海外机构（56%）、德国金融机构（20%）、德国非银行类机构（24%）和社会保险机构、德国联邦银行（小于1%）。

德联邦政府计划今年发行债券2520亿欧元，其中2年期以上1720亿欧元，1年期以下800亿欧元，占32%（详见表1）。

表1、2012年德联邦政府发行债券计划（亿欧元）

数据来源：德国金融署

2012年，德国联邦政府需偿还债务总额为2395.6亿欧元，需偿还利息率总额为355.3亿欧元（详见表2）。

表2、2014年前德国国债到期日及金额

三、德国政府债务风险状况   

德国央行统计，自金融危机爆发以来，德国实施救助措施的累计成本为2910亿欧元，由于这些成本多数表现为贷款形式，德央行预计这些贷款将最终被偿还，届时德公共债务水平也会随之下降。今年，德国政府仍承担着欧元区救助方案中最大出资方的责任，需要向欧洲稳定机制缴纳87亿欧元，使其本年度贷款不得不增至348亿欧元。但目前德国政府的税收仍能确保其财政维持在健康水平，预计全年财政税收将达到2500亿欧元，2016年将达到2873亿欧元。有望实现其“债务刹车”计划。（该计划于2009年写入德国宪法第115条，规定：自2016年起，不考虑经济周期引起的赤字，德国结构性赤字占当年国内生产总值比重不能超过0.35%；自2020年始，各联邦州不能新增任何债务，且其财政要实现零赤字目标。）

债务信用状况。欧债危机爆发之前，欧洲主要经济体10年期政府债券收益率比较接近，金融危机爆发后，德国由于财务状况总体良好，其政府债券得到市场广泛认可，一直被视为避险工具，各国国债收益率与德国同类国债的利息差也被视为风险测量标杆，德国国债需求量不断上升（其公共债务规模约占欧元区国家债务总量的21%），收益率总体呈下降态势，其2年期收益率今年一度为负。但是今年以来，西班牙爆发新一轮银行业危机，欧元区部分国家政局动等不利因素为欧盟经济再度蒙上阴影，6月份德债收益率也开始出现上行势头，表明市场对德国债务风险隐忧加深。德财政部报告表示，鉴于今年以来欧元区主要经济体经济表现乏力以及为应对部分国家债务危机而采取的额外措施，德政府预算仍面临较大风险。

总体看，虽然德国债务水平超出《马斯特里赫特条约》规定的60%稳定标准，但主要由实施经济刺激方案和救助欧债危机国家引起，考虑到德财政收入平稳增长，救助资金贷款将陆续偿还，德国财政状况仍保持良好状态。

[1] 数据来源，欧盟统计局