9月15日，9月份“麻辣粉”(MLF，中期借贷便利)准时上桌。6000亿元的份量，与本月到期量相等，实现3个月以来的首次足量续做。

　　央行同时开展100亿元逆回购操作，MLF和逆回购操作利率均保持不变。

　　业内人士分析，在前有降准后有再贷款的背景下，央行恢复对MLF的足量续做，展现了对季末月份流动性的呵护，不排除后续继续利用逆回购工具增加短期流动性投放。公开市场操作利率不变，说明货币政策取向没有改变，料本月LPR继续稳定。

　　量多不多

　　9月MLF操作量6000亿元，与本月到期量相等，不算太多，但也不少。

　　事实上，今年前6个月MLF续做规模基本与到期规模相当。7月降准后，央行仍开展了一定规模的MLF操作。7月，在降准释放近万亿元流动性的情况下，央行继续开展了1000亿元MLF操作。8月，央行开展了6000亿元MLF操作，仅比到期量少1000亿元。9月则是降准之后首次实现对到期MLF的足量续做。

　　究其原因，当前金融机构超额准备金率不高，为保持货币信贷的合理增长，稳固金融对实体经济支持力度，需央行保持必要的流动性投放。

　　此外，9月MLF到期日适逢月度税期高峰，近几日资金面已有紧张迹象，后续还可能面临季末因素影响。从稳定流动性角度考虑，央行维持较大规模的MLF续做也有必要性。

　　释放什么信号

　　分析人士认为，央行等量续做9月到期MLF，可能有三层含义。

　　其一，央行恢复对到期MLF的足量续做，展现了对季末月份流动性的呵护。

　　其二，在续做到期MLF基础上，央行并未进一步释放增量中期流动性，仍然体现了保持了流动性合理充裕、“不溢不缺”的思路，“把好货币总闸门”、不搞“大水漫灌”的态度没变。

　　其三，MLF和逆回购操作利率均保持不变，说明货币政策的取向没有改变。

　　后续怎么操作

　　分析人士预计，央行将适时加大短期流动性投放，熨平本月中下旬流动性可能出现的波动。

　　除MLF等到期之外，9月中下旬流动性还可能受到财政收支、政府债券发行缴款、季末因素、节假日居民取现等因素的扰动。

　　央行一向注重维护季末月流动性稳定。预计在续做本月到期MLF外，央行将继续运用逆回购工具增加流动性投放，直至月末财政支出形成的流动性供给增多。

　　总体看，由于财政大额支出可期，且预计央行将投放适量流动性，9月流动性供求缺口将得到弥补，资金面将平稳跨季。

　　进一步看，四季度MLF到期量仍大，有研究机构预计央行可能实施降准置换MLF。

　　未来货币政策有何看点

　　分析人士预计，在稳增长需求上升的背景下，货币政策将做好跨周期调节。但是，市场对货币宽松不宜期待过高，未来货币政策的看点更多是定向施策、精准滴灌。

　　近期，央行政策利率并未出现调整，市场上DR007也继续围绕央行短期政策利率波动，表明货币政策取向没有改变。

　　后续央行可能继续降准，但仍然属于常规性操作，不宜理解为大幅放松，过于乐观的货币预期需要适度修正。

　　同时，货币政策会加大对重点领域和薄弱环节的支持。

　　“在结构性货币政策方面，将加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。”央行副行长、外汇局局长潘功胜日前介绍，央行将发挥再贷款再贴现等工具的定向支持作用，进一步使用两项直达实体经济的货币政策工具，用好新增3000亿元支小再贷款额度。同时，将设立碳减排支持工具，引导金融精准加大对中小微企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。