国际清算银行上周日发表研究报告，警告欧洲和日本央行的负利率政策系非常规货币政策将来很可能产生反作用。为提高过低的通胀率，政策制定者将负利率视作其策略的一部分,但该策略已引发其他央行批评，称他们在有意而短视地试图削弱其货币。金融投资者也提出批评，认为银行将不得不为这场实验付出太多代价。

国际清算银行报告称，如果利率在零以下进一步下降，或长期处于负值，很难预测个人或金融机构将如何表现。国际清算银行表示，虽然尚不清楚借款者和储户会作何反应，也不清楚通常将央行利率变动传递给整体经济的通道是否会“继续像过去那样运作”，但该政策可能对金融部门造成严重后果，影响银行用以融资的货币市场的借款成本，使银行作为金融中介机构的营运模式的可行性或将受到质疑。

国际清算银行指出了一些意想不到的影响。如：零售存款并未受到这一政策影响，而瑞士一些抵押贷款利率“反而出现上升”。报告称，如果负政策利率无法影响面向家庭和企业的贷款利率，那它们很大程度上就失去了存在的意义。另一方面，如果负政策利率转导至面向企业和家庭的贷款利率，将对银行的盈利能力产生连锁效应，除非对存款也实行负利率，而这会对零售存款基础的稳定性造成疑问。

据悉，欧洲央行和日本央行是实行负利率的规模最大的央行。其他央行还包括上月将主要回购利率降至-0.5%的瑞典央行，以及已将利率降至-0.75%的瑞士央行。(编辑：钟库)