TMT行业投资与总体行业投资比较

TMT行业投资季度趋势TMT子行业投资概况TMT行业首轮与后续投资比较TMT行业投资阶段分布TMT行业投资区域分布情况3. TMT行业私募及创投投资退出分析TMT行业投资退出季度分析TMT行业投资退出类型TMT子行业投资退出4. 研究方法及定义5. 联系我们1720171. 彩纷呈，共享单车更火了，游戏社交正当时，短视频蓄势待发。在经过2016年下半年的小幅度回落后，2017年上半年中国私募及创投TMT行业投资在金额和数量上又有较大回升，大型独角兽巨额融资重新回归。

2017年上半年，TMT行业在投资数量上再次创下自2014年以来的半年度新纪录，再度证明TMT行业在投资者们眼中仍是当下中国各细分行业中最具潜力的部分。TMT行业在2017年上半年投资总额占总体行业比重依然过半，投资总量占比较2016年下半年有所增长，仅次于2016年上半年的历史最高水平。就投资轮次而言，2017年上半年，TMT行业依然是首轮投资占多数，平均单笔投资金额较2016年下半年也有小幅增长。

2017年上半年过亿投资数量达到49起，继续保持历史高位，半年度的大额投资金额环比增长近50%，且出现一笔55亿美元的大型独角兽巨额融资。这也反映出当前细分行业中的龙头企业依然是资本追逐的焦点，仍能吸引不少新资本进入。

2017年上半年首轮投资数量占比重回50%以上，首轮投资的金额占比较2016年下半年也有小幅上涨。这说明了随着“双创”政策的进一步深化，创新创业项目依然获得了部分投资者的关注。但从2014年以来的历史数据看，2017年首轮投资在数量和金额上仍处于历史较低水平，这与当前创新创业项目整体质量不高、投资失败风险较大导致投资者持谨慎观望的投资态度有关。一方面，优秀的创新创业项目仍是少数；另一方面，在经历前一段时期对双创项目的热度追捧之后，投资者在评估当前新项目的发展前景时比过去更谨慎，他们更加倾向于投资前景可期的新项目或者已经在市场上小有成绩的项目。

2017年上半年，互联网及移动互联网行业依旧是TMT行业的领头羊。由于共享出行服务已融入大众日常生活，加上短视频、内容分发平台等业态的进一步风靡，互联网及移动互联网行业大额投资不断涌现。娱乐传媒行业仍保持稳步增长态势，随着精神娱乐消费的不断升级，游戏电竞、影视制作发行等产业备受关注。周伟然普华永道全球TMT行业主管合伙人2017年上半年，IPO仍然是TMT行业资本退出的主要渠道，这与当前中国A股市场活跃、IPO审核节奏加快有关。但2017年上半年IPO退出占全部退出案例的比例较2016年下半年有所下降。对于近几年TMT行业中涌现的大量新兴业态，目前国内市场严格的监管及核查力度以及其本身的盈利状况对这些企业提出了较大挑战，增加了这些企业通过IPO退出的难度。上市地点依然以国内为主流，特别是目前审核节奏较快的创业板。

2017年上半年TMT行业在继续稳步增长的同时，自身也经历着市场反应速度更快、用户更有话语权的变革，大额的资金需求一定程度上加大了投资的风险。本期报告我们向您展示了2017年上半年TMT行业及其四大子行业的私募创投投资情况与退出详情，帮助您了解TMT行业投资的概况。十分欢迎您对本报告内容联系我们并进行进一步讨论或沟通。高建斌普华永道中国TMT行业主管合伙人MoneyTree中国TMT报告 TMT行业私募及创投投资分析2017年上半年的总体行业投资经过2016年下半年的自然回落之后，再一次延续了2014年以来逢上半年投资金额都会增长的规律，投资金额又有所回升，仅次于2014年以来的历史最高点-2016年上半年度。从投资数量上来看，虽然较2016年下半年有所回落，但仍维持历史高位，超过了4,300起。TMT行业投资总额与数量分别占总体行业投资的54%和36%。主要发现：

• TMT行业投资总额在经历了2016年四季度下滑后，2017年一季度较2016年四季度几近翻番，达153.71亿美元，占当季度总体行业投资总额的49%。二季度则保持稳定，投资总额为153.83亿美元，占当季度总体行业投资总额的60%。

• 2017年一季度TMT行业投资总量重新恢复历史高值，占当季度总体行业投资总量的45%，但二季度有所回落，占当季度总体行业比例为27%。普华永道观点2017年上半年中国私募及创投总体行业投资总额较2016年下半年有较大回升，2017年一季度总体行业投资总额达到313.28亿美元，2014年以来排名第二，仅次于2016年二季度。

2017年二季度总体行业投资较一季度谨慎，但市场投资者对TMT依然信心不减，单季投资金额基本维持在总体行业的一半以上。

2017年二季度TMT行业投资金额与一季度持平，占当季度总体行业投资总额的60%，达到了历史较高水平。同时，2017年上半年，TMT行业最高单笔投资金额达到了55.00亿美元，创历史最高纪录，部分业务稳定的细分行业的龙头企业仍然是市场资本关注的焦点。私募及创投总体行业投资情况2017年一季度总体行业私募及创投投资总量2,091起，投资总额313.28亿美元；投资总量比 2016年四季度下降44%，但投资总额环比增加13%。

2017年二季度总体行业私募及创投投资总量2,302起，投资总额255.51亿美元；投资总量比2017年一季度增加10%，但投资总额环比减少18%。图1：2014Q3-2017Q2 总体行业投资与TMT行业投资金额比较百万美元50,000$41,25040,000$31,32830,000$24,176$25,632$27,742$25,55120,00010,000$18,584$13,289$8,577 $8,957$5,723$16,084 $15,325 $17,109$15,371$7,913$15,383Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17亿美元投资总额投资总量Q1’17Q2’17313.28 255.512017Q1vs2016Q4 Q2vsQ113%-18%Q1’17Q2’172,0912,3022017Q1-44%10%所有行业投资总额TMT行业投资总额TMT行业私募及创投投资情况2017年一季度，T M T行业投资951起，比2 016 年四季度增加73%，占总体 行业私募及创投当季投资总量45%；投资金额153.71亿美元，环比增加94%，占总体行业私募及创投当季投资总额49%。

2017年二季度，T M T行业投资631起，比2 017年一季度减少3 4%，占总体 行业私募及创投当季投资总量27 %；投资金额153.83亿美元，与2017年一季度几乎持平，占总体行业私募及创投当季投资总额60%。图2：2014Q3-2017Q2 总体行业投资与TMT行业投资数量比较4,0003,5003,0003,7212,5002,0001,8142,4862,3792,0751,9272,0912,3021,5001,000618400 4665934297165779541,2424811,401717927551951631Q2’17Q4’14Q1’15Q2’15Q3’15Q4’15Q1’16Q2’16Q3’16Q4’16 Q1’17 Q2’17153.71Q1vsQ4153.83Q2vsQ1所有行业投资总量TMT行业投资总量94%0%60%占所有行业投资总额占所有行业投资总量Q149%Q1’17951Q1vsQ473%45%Q1Q2’16631Q2vsQ1-34%27%Q2一季度投资总额与投资数量双双上涨一季度TMT行业投资金额和投资数量较上季度均大幅攀升，平均单笔投资金额环比增加21%。单笔过亿投资数量27起，是上季度的1.4倍多，2014年以来仅次于2016年三季度。一季度所有单笔过亿投资总金额为111.96亿美元，占一季度TMT行业投资总额的73%，最高单笔投资金额为17.78亿美元。二季度投资数量减少，单笔过亿投资金额创历史新高二季度TMT行业投资金额与一季度基本持平，但从数量上来看，比上季度下降了34%，平均单笔投资金额环比增加36%。二季度单笔过亿投资有22起，所有单笔过亿投资总金额为111.57亿美元，占二季度 T M T 行业投资总额的73%。最高单笔投资金额为一家共享出行服务企业55.00亿美元的融资，为2014年以来历史最高值。图3：2014Q3-2017Q2 TMT行业投资季度趋势数量25,000$20,051$17,109$15,371 $15,383 80015,000$13,289$13,9367175,000

$3,8654660$8,577 $8,957577$5,137$5,723481634$7,913551600400投资金额投资数量图4：2014Q3-2017Q2 TMT行业单笔过亿投资数量332315110Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17普华永道观点在经历了2016年下半年的“资本寒潮”后，2017年上半年，TMT行业在投资总额和数量上重新上涨，投资数量更是再创半年度新纪录，达到1,582笔，印证了投资者们对TMT行业依然信心十足。大额融资方面，半年度的单笔过亿投资总金额环比增加近50%，占同期TMT行业投资总额的70%以上，且出现了一笔2014年以来历史最高的单笔投资金额。这反映出目前市场对于处于各细分行业老大位置且业务发展稳健的独角兽企业仍青睐有加，不断有新资本加入，继续壮大独角兽企业的业务并进一步提升其企业价值。与此同时，2017年上半年单笔不过亿的投资数量超过了1,500笔，总金额维持在每季度40.00亿美元以上。市场投资者依然在孜孜不倦地寻找下一个潜在的独角兽企业，市场投资两极分化的状态将在一段时间内继续维持。TMT子行业是指科技、互联网及移动互联网、通信和娱乐传媒行业。移动互联网作为互联网子行业密不可分的业态，自2017年起，将归入互联网子行业中，共同组成互联网及移动互联网子行业。我们按此分类标准更新了2016年的子行业投资概况数据。互联网及移动互联网行业：2017年上半年投资总额为213.06亿美元，仍为TMT最热门子行业，环比2016年下半年增加11%，投资数量环比减少21%，互联网及移动互联网行业单笔投资金额环比上升。

2017年上半年过亿投资33笔，巨额投资数量增加，其中有3笔投资金额超过十亿数量级，最高单笔投资金额为55.00亿美元，为一家共享出行服务平台。科技行业：投资数量和投资总额均仅次于互联网及移动互联网行业。投资数量环比2016年下半年增加52%，投资金额环比2016年下半年增加56%，其中一季度投资数量和投资金额均创其自2014年以来的最高纪录，分别为346笔和40.74亿美元。二季度投资金额有所回落，为25.99亿美元，但投资数量仍处于历史高值，共227笔。

2017年上半年过亿投资为12笔，最高单笔投资金额为17.78亿美元。图5：2014Q3-2017Q2 TMT子行业投资金额比较百万美元25,000通信行业：2017年上半年投资金额大幅 上 升，环 比 2 0 1 6 年 下 半 年 增 加411%，总额为9.42亿美元，投资数量环比增加139%，单笔投资金额环比增加了2倍，这主要是一笔投资金额为6.08亿美元的大额投资所致。娱乐传媒行业：2017年上半年投资金额为18.32亿美元，环比2016年下半年增加40%。投资数量较2016年下半年上升45%，达到了237笔，其中一季度更是达到了146笔，创其自2014年以来的最高纪录。由于本半年度并无 超大单 笔 投资，单 笔平均 投资在一、二季度保持稳定。

2017年上半年过亿投资仅3笔，单笔均在1.00-1.60亿美元区间内。

2017年一季度，27笔单笔过亿美元的投资中，互联网及移动互联网占67%，科技占22%，娱乐传媒占7%，通信占4%。

2017年二季度，22笔单笔过亿美元的投资中，互联网及移动互联网占68%，科技占27%，娱乐传媒占5%。$17,109$13,288$3,865$5,137$5,718科技互联网及移动互联网娱乐及传媒2017年上半年多家超级独角兽企业获得巨额融资，重新点燃了市场投资者的热情，投资金额和投资数量双双上涨。从子行业来看，互联网及移动互联网行业依旧是TMT行业的领头羊。由于共享出行服务已融入大众日常生活，加上短视频、内容分发平台等业态的进一步风靡，这些领域的龙头企业吸引海量资金聚集，大额投资不断涌现。娱乐传媒行业仍保持稳步增长态势，随着精神娱乐消费的不断升级，影视制作发行企业成为市场的投资热点。另外游戏行业也是娱乐传媒行业的投资热点，随着移动端游戏的快速发展，与之相关的游戏直播、周边等内容生产企业也受到资本关注。图6：2014Q3-2017Q2 TMT子行业投资数量比较6005855004875074343002451129415228113370207119203161251053126915223915461262443511715 6722410833555834629522791182017年一季度TMT行业投资总量951起，投资总额153.71亿美元。子行业投资数量占比依次为互联网及移动互联网：434起，占46%科技：346起，占36%娱乐传媒：146起，占15%通信：25起，占3%图7：2017Q1 TMT子行业投资数量概况子行业投资金额占比依次为互联网及移动互联网：95.74亿美元，253%占62%科技：40.74亿美元，占26%34636%43446%娱乐传媒：10.34亿美元，占7%通信：6.89亿美元，占5%图8：2017Q1 TMT子行业投资金额概况（百万美元）互联网及移动互联网科技2017年一季度与2016年四季度环比投资 投资数量 金额科技 126% 275%娱乐传媒通信$1,0347%$4,07426%$6895%$9,574互联网及移动互联网通信娱乐传媒30%213%165%51%605%159%62%互联网及移动互联网科技娱乐传媒2017年二季度TMT行业投资总量631起，投资总额153.83亿美元。子行业投资数量占比依次为互联网及移动互联网：295起，占47%科技：227起，占36%娱乐传媒：91起，占14%通信：18起，占3%图9：2017Q2 TMT子行业投资数量概况子行业投资金额占比依次为互联网及移动互联网：117.33亿美元，183%占76%科技：25.99亿美元，占17%22736%29547%娱乐传媒：7.98亿美元，占5%通信：2.53亿美元，占2%图10：2017Q2 TMT子行业投资金额概况科技娱乐传媒通信$7985%$2,599$2532%2017年二季度与2017年一季度环比17%投资数量-34%投资金额-36%$11,73376%-32%-28%-38%23%-63%-23%2017年一季度TMT行业首轮融资企业481家，占当季披露轮数的TMT行业投资总量的52%，该占比与2016年四季度相比上升6个百分点；首轮融资金额20.36亿美元，占当季披露轮数的TMT行业投资总额的16%，占比较上季度上升3个百分点。

2017年二季度TMT行业首轮融资企业352家，占当季披露轮数的TMT行业投资总量的56%，首轮融资企业数量占当季披露轮数的TMT行业投资总量比例较上季度上升4个百分点；首轮融资金额为2 3 .11亿美 元，占当季 披 露 轮 数 的TMT行业投资总额的15%，占比比上季度下降1个百分点。图11：2014Q3-2017Q2 TMT行业首轮和后续投资数量占比情况100%90%80%70%60%67%61%73%60%52%56%50%40%30%20%Q1’17首轮Q2’17首轮10%0投资金额（已披露轮数）20.36总投资127.9123.11总投资153.69首轮投资数量占比后续投资数量占比投资数量（已披露轮数）481总投资919352总投资6262017年一季度首轮融资企业中，互联网及移动互联网行业：227家，融资10.83亿美元；科技行业：169169家，融资7.59亿美元；娱乐传媒行业：8484家，融资1.90亿美元；通信行业：1家，融资0.04亿美元；首轮融资初创期企业302家，占63%；扩张期109家，占23%；成熟期70家，占14%。

2017年二季度首轮融资企业中，互联网及移动互联网行业：193家，融资11.18亿美元；在经历了2016年四季度首轮投资的低谷期后，2017年上半年首轮投资数量占比重回50%以上，首轮投资的金额占比较2016年下半年也有小幅上涨。这说明了随着“双创”政策的进一步深化，创新创业项目依然获得了部分投资者的关注。但从2014年以来的历史数据看，2017年首轮投资在数量和金额上仍处于历史较低水平，这与当前创新创业项目整193106科技行业：106家，融资7.86亿美元；娱乐传媒行业：体质量不高、投资失败风险较大导致投资者持谨慎观望的投资态度有关。一方面，优秀的创新创业项目仍是少数；另51家，融资4.04亿美元；通信行业：2家，融资0.03亿美元；首轮融资初创期企业245家，占70%；扩张期87家，占25%；成熟期20家，占5%。一方面，在经历前一段时期对双创项目的热度追捧之后，投资者在评估当前新项目的发展前景时比过去更谨慎，他们更加倾向于投资前景可期的新项目或者已经在市场上小有成绩的项目。互联网消费领域是中国创业者们的主战场，2017年上半年获得首轮融资的行业中，投资金额和投资数量占比最高的仍是互联网及移动互首轮融资金额<= 100万美元100万美元-500万美元>500万美元-1000万美元>1000万美元投资数量1852244329投资数量1041832738联网行业，但科技行业上升迅猛，娱乐传媒行业也有抬头之势。随着互联网用户数量增长趋缓，投资者们正在寻找TMT行业的下一个风口。TMMoneyTree-13中国TMT报告初创期-上半年投资金额和投资数量双双下滑在投资的四个阶段中，尽管初创期的投资数量依旧排名第一，但占比持续下降，2017年上半年占比已降至50%以下。投资数量较2016年下半年也明图12：2014Q3-2017Q2 TMT行业投资阶段投资金额比较显减少，下降17%，投资金额环比剧减49%。

2017年上半年有一笔金额过五亿的大额投资，为一家共享单车企业6.00亿美元的融资。扩张期-上半年投资金额于高位运行，半年度投资数量创新高$8,957由于二季度出现一笔金额高达55.00亿美元的独角兽巨额投资，扩张期上半年投资金额重新回到历史高位。

2017年上半 年 投资 数 量高达 5 4 2 起，创扩张期成熟期PIPE2014 年以来历史最高值，占比达到30%以上。图13：2014Q3-2017Q2 TMT行业投资阶段投资数量比较成熟期-上半年投资金额和投资数量剧增2017年上半年投资金额剧增160%，700314122216Q3’1431292175Q4’14544129294Q1’153671336212Q2’1560323210910Q3’152721196525Q4’154771497516Q1’163711815725Q2’165982316236Q3’16280193735Q4’16417329187311213997Q2’17这主要是由于一季度一家著名O2O生活服务平台获得一笔11.00亿美元的大额投资。投资数量方面，上半年环比增长112%，一季度更是创2014年以来历史最高值，达到187笔，占比接近20%。PIPE-一季度投资维持高位而二季度大幅下滑一季度投资金额与数 量均维持在高位，而二季度双双大幅下跌；一季度投资数量为15起，但投资金额近40亿美元，这归因于5笔单笔过亿美元的投资，其 中包括对一家科技型汽车企业17.78亿美元的投资。披露投资阶段的投资数量分别为：初创期：417起，占44%扩张期：329起，占35%成熟期：187起，占20%PIPE：15起，占1%图14：2017Q1 TMT行业披露投资阶段数量概况15151%1%披露投资阶段的投资金额分别为：初创期：27.96亿美元，占18%扩张期：58.91亿美元，占38%成熟期：28.70亿美元，占19%PIPE：38.06亿美元，占25%图15：2017Q1 TMT行业披露投资阶段金额概况（百万美元）18720%27.9618%32935%41744%58.9138%38.0625%28.7019%初创期扩张期成熟期投资数量49%投资金额TMT行业投资总量631起，投资总额153.83亿美元。初创期：311起，占49%20%扩张期：213起，占34%成熟期：99起，占16%，35%初创期初创期扩张期扩张期成熟期成熟期PIPEPIPE27.9618%扩张期：95.51亿美元，占62%58.9138%19%PIPE：4.28亿美元，占3%38.0625%图16：2017Q2 TMT行业披露投资阶段数量概况图17：2017Q2 TMT行业披露投资阶段金额概况（百万美元）$1,96922%$9,55162%2017年上半年扩张期和成熟期的投资金额重新回到历史高位，尤其是在二季度的一起针对一家成熟期的行业龙头企业的巨额投资。这证明了投资者对于经过市场考验，特别是在同行价格战中存活下来的企业，仍然抱有极大的投资兴趣。但大额投资的风险仍不容小觑，从前市场上呼风唤雨的明星企业瞬间轰然倒塌的例子已不鲜见。一方面，投资数量-25%-35%-47%-53%投资金额23%62%-31%-89%行业在经过多轮洗牌之后，被投标的可能存在估值过高的风险；另一方面，由于当前中国大部分独角兽企业都以服务本土市场的互联网消费用户为主，区域性的经济周期对企业带来的影响也更大。另外，对于目前许多独角兽企业所处的新兴行业，相关法律法规等尚未配套完善，需要防范政策性风险。图18：2017 Q1/Q2 TMT行业投资区域前五名（投资数量/投资金额）投资数量 0浙江省广东省（除深圳）582250128$3,173$1,228$2,539$688$18,072从投资区域角度，北京仍为中国TMT产业的投资重点区域，2017年上半年北京投资数量和投资金额占总体比例均远大于其他省市，短期内较难被其他区域超越。从数量上来看，上海和深圳位列第二和第三名。从金额上来看，上海和浙江位居第二和第三位，单笔投资金额较大是主因。TMT行业私募及创投投资退出分析2017年一季度和二季度退出案例分别为35起和15起，2017年上半年较2016下半年环比下降21%。图19：2014Q3-2017Q2 TMT行业退出数量概况2017年上半年退出案例数量较2016年下半年有所下降，接近2014年以来的半年度平均水平。

2017年上半年，IPO仍然是TMT行业资本退出的主要渠道，这与当前中国A股市场活跃、IPO审核节奏加快有关。但2017年上半年IPO退出占全部退出案例的比例较2016年下半年有所下降。对于近几年TMT行业中涌现的大量新兴业态，目前国内市场严格的监管及核查力度以及其本身的盈利状况对这些企业提出了较大挑战，增加了这些企业通过IPO退出的难度。从子行业来看，科技和通信子行业主要以IPO方式退出，而互联网及移动互联网子行业由于聚集了较多新兴业态，IPO退出方式占比较小。从上市地点来看，2017年上半年国内上市依然是主流，一季度尤以深圳创业板最为集中，这与创业板目前审核节奏相对较快有很大关系。图20：2014Q3-2017Q2 TMT行业退出类型趋势

• IPO仍然是TMT行业投资的主要退出方式，2017年一季度占比46%，但二季度下降至40%，被并购反超；

• 2017年上半年并购占比重新上升，二季度占比47%，成为主要的资本退出方式；

• 2017年上半年，股权转让重新回归，一季度占比达25%；

• 2017年上半年，没有发生管理层收3225 29 28191 11 16 5 5Q3’14 Q4’14 Q1’15 Q2’15 Q3’15 Q4’15 Q1’16 Q2’16Q3’16 Q4’16 Q1’17 Q2’17购案例。IPO并购管理层收购（含回购）股权转让投资数量IPO2017Q1162017Q2647%29%管理层收购（含回购）29%47%上市公司上交所深创业深中小纽交所图21：2014Q3-2017Q2 TMT行业IPO三大市场比较中国大陆2017年一季度退出35起IPO：16起，占46%并购：10起，占29%股权转让：9起，占25%2017年二季度退出15起并购：7起，占47%IPO：6起，占40%股权转让：2起，占13%受2017年IPO否决率升高等因素影响，2017年上半年IPO退出数量较2016年下半年减少56%；图22：2017Q1 TMT行业投资退出类型图23：2017Q2 TMT行业投资退出类型从企业上市目的地而言，2017年上半年主要为本土上市，集中在深圳创业板与上海证券交易所，而海外上市地点仅有纽交所。

1029%925%747%IPO并购股权转让2017年一季度中国TMT行业退出案例数中互联网及移动互联网：15起，占43%科技：11起，占31%娱乐传媒：6起，占17%通信：3起，占9%2017年二季度中国TMT行业退出案例数中科技：7起，占47%互联网及移动互联网：6起，占40%图24：2014Q3-2017Q2 TMT行业退出数量各季度分布通信：2起，占13%

• 互联网与移动互联网行业上半年退出力度环比增强，处于历史高位；

• 科 技与娱 乐及传媒行业退出力度有所下降，退回到2014 年下半年的水平。

42076332116研究方法及定义TMT是Telecommunications，Media，定义科技主要范畴表通信、媒体与科技。在本报告中，我硬件：电脑硬件、电脑外设、网络设互联网及移动互联网、通信和娱乐传媒行业进行了具体分析。近年来，随着互联网PC端流量向移动端的快速迁移，越来越多的企业同时通过互联网和移动互联网为用户提供服务，互联网企业与移动互联网企业间的界限愈加模糊。因此，自2017年起，我们将移动互联网归入互联网子行业。本报告的研究时间段为2017年一季度和二季度，为了更有效地显示出TMT行业宏观投资趋势，我们加入了2014年下半年至2016年的数据，并按新的分类标准更新了2016年的子行业投资和退出概况数据，以便就同时期数据进行比较。本报告仅对披露投资数据的案例进行分析。对于未披露具体投资时间、或投资金额、或投资阶段的投资案例则未包含在相关案例分析中以保证本报告的精确性。本报告数据来源由清科研究中心提供。备等软件：基础软件、应用软件等IT服务：IT咨询、软件外包、托管服务、计算机与网络安全等电子及光电设备：光电元器件、光电产品、电子设备、电源等半导体：IC设计、IC测试与封装、IC设备制造等互联网及移动互联网主要范畴电子商务：B2C、B2B、C2C等网络营销：资讯门户、搜索、广告代理商及网络营销服务网络服务：网络旅游服务、网上招聘服务、网络家政服务网络教育：在线教育、网络课堂等网络娱乐：网络游戏、网络视频、网络音乐网络社区：BBS/论坛、社交网络等网络金融：互联网金融、电子支付等移动互联网：移动娱乐、移动营销、移动购物、移动医疗、移动技术、移动教育、移动服务、移动社交、移动通信通信主要范畴电信设备及终端：通信及移动互联网设备、通信及移动互联网终端、通信及移动互联网软件等其他电信业务及技术：移动运营商、固网运营商、虚拟运营商及其他等娱乐传媒主要范畴传统媒体：报刊、杂志、出版业等户外媒体：户外平面广告、户外LED、移动电视、楼宇电视等影视制作及发行：电影制作与发行、电视制作与发行、电影放映等广告创意/代理：广告创意、媒介购买、广告代理等文化传播：文化经纪及代理等娱乐与休闲：动漫、其他企业投资发展阶段初创期：此阶段由1年至5年不等。企业的产品开发完成尚未大量商品化生产，此阶段资 金 主要在 购置 生 产设备、产品的开发及行销并建立组织管理制度等。扩张期：此阶段投资期大约2-3年；企业产品已被市场肯定，企业为进一步开发产品、扩充设备、量产、存货规划及强化行销力，需要更多资金。成熟期：成熟期企业营收成长，获利开始，并准备上市规划，此阶段筹资主要目的在于寻求产能扩充的资金，并引进产业界较具影响力的股东以提高企业知名度，强化企业股东组成。资金运作在于改善财务结构及管理制度，为其股票上市做准备。此阶段投资风险最低，相对活力亦较低。PIPE：是私募基金，共同基金或者其他的合格投资者以市场价格的一定折价率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式。退出方式I P O ：首次公 开发 行股 票，是 英 文initial public offerings的简称。上市包括在上海、深圳、香港以及海外各板块上市。并购：包括私募及创投的股份或将被投资企业整体出售给第三方企业。管理层收购：公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为，从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化，以改变公司所有制结构。通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。股权转让：私募及创投将所持有的公司股权出售给其他的私募及创投。联系我们如果您希望就私募及创投在中国通信、媒体及科技行业的投资现状与我们作进一步沟通，